Mercado de Apostas em Portugal: Dados SRIJ, Receita e Tendências em 2025

1,21 mil milhões de euros: o recorde do jogo online português em 2025

Quando comecei a acompanhar os relatórios trimestrais do SRIJ, os números cabiam numa conversa de café. Receita de poucas dezenas de milhões, um punhado de operadores, um mercado que ainda procurava o seu lugar. Dez anos depois, a receita bruta do jogo online em Portugal atingiu 1,21 mil milhões de euros em 2025 — um recorde anual que marca a consolidação de um mercado que poucos imaginavam chegar a esta dimensão.

Este número não surgiu do nada. É o resultado de uma década de crescimento consistente, impulsionado pela expansão do número de operadores, pela adoção massiva do mobile, pela entrada de novos segmentos demográficos e pelo amadurecimento da oferta de produtos. Mas também é um número que levanta questões legítimas sobre sustentabilidade, competitividade e proteção do jogador num mercado que cresce mais depressa do que as estruturas de supervisão.

Evolução trimestral da receita em 2024-2025

Os dados trimestrais contam uma história mais matizada do que o número anual sugere. E é nos trimestres que se percebe para onde o mercado está realmente a caminhar.

O quarto trimestre de 2024 já tinha estabelecido um marco importante: a receita bruta atingiu 323 milhões de euros, um aumento de 42% face ao mesmo período do ano anterior. Foi o recorde trimestral à data e sinalizou que o mercado estava a acelerar a um ritmo que surpreendeu até os mais otimistas.

Em 2025, o crescimento manteve-se mas a cadência mudou. O terceiro trimestre registou 297,1 milhões de euros em receita bruta, um aumento de 11,6% em termos homólogos e 3,5% face ao trimestre anterior. O quarto trimestre superou novamente as expectativas: 337,6 milhões — novo recorde, com crescimento de 4,5% homólogo e 13,6% face ao terceiro trimestre. Nos primeiros nove meses de 2025, o volume total de apostas ultrapassou 16,7 mil milhões de euros, crescendo 10,2% em termos homólogos.

Ricardo Domingues, presidente da APAJO, enquadrou estes números como uma confirmação da tendência de desaceleração de crescimento que o setor esperava, justificada pelo amadurecimento do mercado. Alertou que esta desaceleração deverá manter-se, especialmente se nada for feito para dificultar o acesso ao mercado ilegal e para tornar o produto regulado mais competitivo face à oferta internacional. É uma leitura pragmática: o mercado está a crescer, mas a taxa de crescimento está a diminuir — e a concorrência do jogo ilegal limita o potencial do mercado regulado.

Apostas desportivas vs. casino online: peso relativo

Há um equívoco comum de que as apostas desportivas dominam o mercado de jogo online em Portugal. Não dominam. O casino online é, e tem sido consistentemente, o segmento maior em termos de receita.

No quarto trimestre de 2025, os jogos de casino online geraram 214 milhões de euros em receita, subindo cerca de 16% em termos homólogos e representando mais de 63% da receita total. As slot machines, por si só, representaram mais de 80% de todas as apostas em jogos de fortuna ou azar. O casino online não é um complemento das apostas desportivas — é o segmento dominante.

As apostas desportivas, por outro lado, apresentaram uma dinâmica diferente no mesmo período. O volume de apostas subiu 7% para 571 milhões de euros, mas a receita bruta desportiva caiu cerca de 10%. Isto significa que os apostadores ganharam mais em relação ao que apostaram — a margem do operador foi mais fina. Num trimestre com resultados desportivos favoráveis aos apostadores, esta inversão entre volume e receita é natural. Mas sublinha um ponto estrutural: as apostas desportivas têm margens mais baixas e mais voláteis do que o casino, onde a matemática favorece consistentemente o operador.

Para quem analisa o mercado português, esta assimetria tem implicações fiscais importantes. O IEJO cobra 8% sobre o turnover nas apostas desportivas e 25% sobre o GGR no casino. Dada a dominância do casino na receita, a maior fatia da receita fiscal vem deste segmento — o que significa que a saúde fiscal do mercado regulado depende mais dos jogadores de slots do que dos apostadores de futebol.

Projeções e maturidade do mercado

O mercado total de jogo em Portugal foi estimado em 2,59 mil milhões de dólares em 2025, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 2,33% projetada até 2029. Este ritmo de crescimento, significativamente mais modesto do que o observado nos primeiros anos da regulamentação, sugere que o mercado está a entrar numa fase de maturidade.

A maturidade de um mercado de jogo não é necessariamente negativa. Significa que o crescimento explosivo alimentado pela novidade e pela adoção inicial está a dar lugar a um crescimento orgânico mais sustentável. Significa também que os operadores terão de competir mais intensamente pela base existente de jogadores, em vez de dependerem do influxo de novos registos.

Um indicador que considero particularmente relevante para avaliar a maturidade do mercado é a relação entre novos registos e jogadores ativos. No quarto trimestre de 2025, surgiram mais de 230 mil novos registos, mas o número de jogadores ativos manteve-se em torno de 1,2 milhões. Isto sugere que o mercado está a chegar a um ponto de saturação em termos de base ativa — os novos registos não se convertem proporcionalmente em jogadores regulares. É um sinal clássico de maturidade que os operadores mais atentos já estão a incorporar nas suas estratégias de retenção.

As variáveis que vão determinar a trajetória do mercado nos próximos anos são, na minha análise, três. Primeira: a evolução do combate ao jogo ilegal — se os 40% de jogadores em plataformas não reguladas forem parcialmente recapturados pelo mercado legal, o potencial de crescimento é enorme. Segunda: a política fiscal — se o modelo de tributação sobre o turnover nas apostas desportivas for revisto, os operadores terão mais margem para oferecer odds competitivas. Terceira: a regulamentação da publicidade — restrições aos patrocínios e à publicidade podem desacelerar o crescimento de novos registos, mas também reduzir a exposição de grupos vulneráveis.

O recorde de 1,21 mil milhões em 2025 é um marco. Mas o futuro do mercado depende menos do volume e mais da qualidade do ecossistema — regulamentação eficaz, fiscalidade equilibrada e proteção genuína do jogador. Os números do SRIJ vão continuar a crescer; a questão é se o mercado vai crescer de forma que beneficie todos os envolvidos, ou apenas alguns.

Perguntas frequentes

[faq] [id=”1″ title=”Qual foi a receita do jogo online em Portugal em 2025?” desc=”A receita bruta do jogo online em Portugal atingiu 1,21 mil milhões de euros em 2025, um recorde anual. O quarto trimestre foi o mais forte, com 337,6 milhões de euros em receita.”] [id=”2″ title=”As apostas desportivas geram mais receita que o casino online?” desc=”Não. O casino online representa mais de 63% da receita total do jogo online em Portugal. As slot machines são o produto dominante, com mais de 80% das apostas em jogos de fortuna ou azar. As apostas desportivas são o segundo segmento.”] [/faq]